فقاعة الأسهم الأمريكية مرة أخرى

لقد اشرنا أكثر من مرة أن الأسهم الأمريكية حاليا تبدو مبالغا في قيمتها، وهو ما يحمل في طياته مخاطر عدم استقرار البورصة الأمريكية، ومن ثم باقي بورصات الأسهم في العالم للارتباط القوي بين تلك البورصات حاليا. اليوم تقدم Bespoke investment group دليلا إضافيا على ذلك في الشكل التالي وذلك، باستخدام معامل سعر السهم/ الأرباح، ووفقا للمجموعة فان هذا المعامل قد تضاعف تقريبا من 10 إلى 18.4، والذي يرجع إلى ارتفاع أسعار الأسهم في مؤشر S&P 500 بحوالي 50% في الوقت الذي استمرت فيه الأرباح نحو التراجع بسبب الأزمة، مع ملاحظة أن تعريف الأرباح المستخدم في حساب المعامل هو الأرباح المحققة من العمليات المستمرة. لاحظ أيضا أن هذا المعامل كان يميل إلى التقلب، وان كان نحو الهبوط بشكل عام في الأوقات التي كانت فيها أسعار الأسهم تميل نحو الارتفاع حتى عام 2007. ارتفاع هذا المعامل في ظل الأزمة يعكس حالة التوقعات التفاؤلية لدى المتعاملين في السوق بأن السوق الاقتصاد الأمريكي على وشك الخروج من الكساد الحالي، وهو ما سيؤدي إلى ارتفاع إضافي في أسعار الأسهم بالتبعية. الشكل التالي يوضح تطور معامل سعر السهم/الأرباح لمؤشر S&P 500 منذ عام 2002 حتى الآن.

المصدر: http://bespokeinvest.typepad.com/bespoke/2009/08/sp-500-pe-ratio-nearly-doubles.html