الاثنين، أغسطس 17، 2009

تقييم الأسهم الأمريكية

نشرت مدونة angrybear مؤخرا رسالة مهمة حول تقييم الأسهم الأمريكية استنادا مؤشر S&P 500 وذلك باستخدام معامل سعر السهم إلى العوائد PE، وذلك بالنسبة للإرباح التشغيلية. وفقا للمدونة فان الرقم 20 لهذا المعامل يعد رقما حرجا، حيث أنه عندما يأخذ معامل سعر السهم/الربح التشغيلي في الارتفاع إلى هذا المستوى كان غالبا ما يتبع ذلك موجة هبوط للسوق bear market. الشكل رقم (1) يوضح قياسات معامل سعر السهم/الربح التشغيلي خلال المائة وأربعين سنة الماضية. ووفقا للشكل فانه على مدى هذه الفترة الزمنية الطويلة، كان ارتفاع المعامل بالنسبة لمؤشر السوق S&P 500 دائما ما يعقبه تراجع أداء المؤشر في البورصة، وذلك باستثناء عام 1993.
الشكل رقم (1) معامل سعر السهم/الربح خلال الفترة من 1870 - 2009
الشكل رقم (2) يوضح قياسات هذا المعامل خلال الأشهر الأخيرة في الولايات المتحدة. ومن الشكل يلاحظ أن معامل سعر السهم/الأرباح التشغيلية بلغ في نهاية الشهر الماضي حوالي 24. وهو رقم مرتفع، ويعني أنه إذا ما كانت العلاقة التي يوضحها الشكل رقم (1) تصحيحية، فان السوق الأمريكي ربما يكون مقبلا على موجة تصحيح قادمة في أسعار الأسهم، بعد أن مال معامل سعر السهم/الربح التشغيلي إلى التزايد بصورة تجاوزت الكتلة الحرجة، وهو معامل يساوي 20، هل سيكون هذا التنبؤ صحيحا؟ هذا ما سوف تكشف عنه الايام القادمة.
الشكل رقم (2) معامل سعر السهم/الربح خلال الفترة من 1960 - 2009

ليست هناك تعليقات:

إرسال تعليق